振兴资本可口可乐公司被指考虑出售COSTA咖啡连锁，叫价或近200亿，全球最大饮料商在收购6年后“想法”变了？

23 日振兴资本，在 Costa 咖啡的总部英国突然传来了让人意外的消息——可口可乐公司被指正考虑有关卖盘的事。

小食代注意到，这个消息是在 23 日下午最先由英国天空新闻（Sky News）以"独家新闻"方式发布的。该报道声称，总部位于亚特兰大的可口可乐公司正在与 Lazard 的银行家合作，评估其对出售 Costa 咖啡连锁的兴趣。该公司于 2018 年同意以 39 亿英镑（注：当时约合人民币 347 亿元）收购了后者。

截至发稿时，可口可乐、COSTA 咖啡均未对该传言发表评论。

下面，我们就一起看看有关情况。

"报价"

先看英国天空新闻对传言的具体说法。

英国天空新闻 23 日的报道称，可口可乐公司在收购英国最大的咖啡连锁 Costa 六年多后，正在酝酿出售该业务，此举旨在帮助其减少对含糖软饮料的依赖。

该报道引述伦敦金融界"消息人士" 23 日表示，这家饮料巨头已经与包括私募股权公司在内的少数潜在竞标者进行了初步谈判。

据称，可口可乐方面聘请了投资银行 Lazard 来评估该业务的选择并评估潜在买家的兴趣，指示性报价将于初秋发布，"但有消息称可口可乐公司仍有可能决定不进行出售"。

报道还引述分析师表示，此次出售可能导致可口可乐公司损失数十亿英镑，考虑到可口可乐公司是于 2018 年同意以 39 亿英镑的价格从 Whitbread 手中收购的 Costa。

报道还称，"有人暗示"，Costa 在出售过程中目前的标价可能仅为 20 亿英镑（折合人民币约 194 亿元）。不过，报道说"无论如何，此次出售所得对这家总部位于亚特兰大的公司来说并不重要"，可口可乐周五的市值达到了 3018 亿美元。

报道指出，Costa 的业务范围覆盖全球 50 多个国家，并以 Costa Express 品牌在全球运营着数千台咖啡自动售货机网络。该公司目前是英国最大的私营雇主之一，在全国各地的商业街上随处可见。

此外，其英国总部市场上的主要竞争对手包括星巴克、Caffe Nero 和 Pret a Manger，其中 Pret a Manger 正准备出售股权并可能进行公开市场上市。它还面临着来自更高端连锁店的日益激烈的竞争，例如 Gail's，该公司也在考虑出售。

据其网站称，Costa 在英国和爱尔兰拥有 2700 多家门店振兴资本，在全球其他市场拥有 1300 多家门店。

反思

虽然外界对于上述传言或感到意外，而且尚不知道如果交易真的摆在桌上时结构会如何（例如是否只评估咖啡门店业务、保留即饮业务等），但是可以肯定的是，可口可乐最高层近日有公开反思过这个交易乃至其"咖啡战略"。

小食代曾经介绍过，在 7 月 22 日，可口可乐公司发布中报。在随后进行的业绩会议上，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）被华尔街分析师就被问到了咖啡、乳品这两块新兴业务的进展。

"如果把乔雅（Georgia）品牌作为第一次尝试，那么 Costa 大概算我们历史上第四次‘尝试’咖啡了。我们完全认可的是，咖啡是整个饮料行业中规模庞大、高度分散且仍在增长的品类，只要装瓶系统能找到更深度的参与方式，这个赛道显然极具吸引力。"詹鲲杰说。

不过他也坦言，从最初的投资假设来看，可口可乐公司对 Costa 的投资并未达到预期。"我的意思是，这项业务本身仍然不错，但它并没有在我们希望更快推动的多个增长方向上取得成果"。他说，无论是即饮咖啡还是家用 Express 咖啡机，因此业务重心依旧偏向门店端，仍需要兑现增长承诺。

至于门店方面，他表示一直在提升价格可负担性，并且在更新门店形象和加快服务速度方面做得相当不错。

"所以我想说，我们正处于反思所学经验的阶段，同时思考如何为咖啡品类寻找新的增长路径，并继续把 Costa 这项业务经营好（continuing to run），毕竟我们当初投入了大量资金，我们希望这笔投资能够最大限度地发挥作用。"他说。

从詹鲲杰上述说法看，可口可乐公司对交易的不满意主要体现在未达到预期上（而非 23 日英国天空新闻说的"旨在减少对含糖软饮料的依赖" ），但是仍然希望"继续经营好"该业务，这表明管理层当前的重点是"反思、寻找新增长点"，而非"退出或出售"。整个问答中也没有任何关于剥离、出售或战略退出的措辞。

因此，如果天空新闻的报道是无误的，这意味着全球高层的想法已经在比较短的时间里"逆转"了。

历程

那么，被誉为"当初投入了大量资金"的 Costa 咖啡业务，最初是如何进入到可口可乐公司的法眼呢？

事实上，六年多前精心实施这一雄心勃勃收购的，也是詹鲲杰本人。小食代当时就介绍过，可口可乐公司当时表示："该收购将为可口可乐公司带来遍布欧洲、亚太、中东和非洲的强大咖啡业务平台，及未来发展潜力。"

" Costa 为可口可乐提供了咖啡的新能力和专业知识，而可口可乐系统将为咖世家在全球范围内发展创造更多机会。"詹鲲杰当时也说，在可口可乐的全品类饮料战略中，热饮是为数不多的一个尚未有全球品牌的部分，" Costa 将让我们可拥有强大的咖啡平台，以深入热饮市场" 。

简而言之，在当时全球高层眼里，咖啡是世界上增长最快的饮料类别之一，但可口可乐公司在这个不断增长的类别中没有广泛的全球产品组合。Costa 为可口可乐增加了一个全球咖啡平台，让公司能抓住咖啡"即饮饮料的绝佳机会"、世界各地的零售业务、即时消费渠道。

虽然初心是丰满的，但是咖啡赛道也非常拥挤和变化迅速，作为一家饮料公司要实现上面的这些预期绝非易事。

小食代留意到，23 日英国天空新闻引述 Costa 提交给英国公司注册局的账目显示，2023 年（可获得独立业绩的最后一年）该咖啡连锁的收入为 12.2 亿英镑（折合人民币约 118 亿元）。虽然这比上一年增长了 9%，但仍低于 2018 年（即可口可乐公司接管该业务前的最后一年）的 13 亿英镑。此外，Costa 的 2022 年账目提到了其面临"经济环境和通胀压力"带来了财务压力，导致其启动"重组计划以解决管理费用规模问题并进行增长投资"。不过，文件还显示，自收购以来 Costa 已向其所有者支付了超过 2.5 亿英镑（折合人民币 24.23 亿元）的股息。

小食代翻查资料，可口可乐公司对 Costa 咖啡上一次重大的调整，可追溯到去年 11 月初。当时，可口可乐公司宣布，Costa 咖啡和 innocent 两大业务将向欧洲运营部门汇报，在今年 1 月 1 日起生效。此前，它们均隶属于可口可乐全球风投（Global Ventures），后者是一个独立的运营部门，目前已被精简掉。

在中国市场， Costa 拿到的"剧本"虽然也不是一帆风顺，但是有所不同。目前，Costa 在中国的零售业务（以咖啡门店业务为主）也向欧洲运营部门汇报，即饮咖啡业务（RTD）则向本地运营部门汇报。

首先，即饮咖啡业务通过中粮可口可乐、太古可口可乐两大装瓶商的助力，算是在华成功地填补了可口可乐原先的空白。就在今年 4 月，Costa 还继续为新品下注，推出了全新"轻爽黑咖"系列即饮咖啡。此外，Costa 在中国门店外的零售业务也衍生出了很多形态，小食代 23 日在该品牌的电商旗舰店看到，这包括了咖啡豆、冻干咖啡、挂耳咖啡、精品咖啡液甚至糖巧饼干等。